La cuestión de los puts, uno de los puntos que el presidente Javier Milei cree que hay que resolver antes de poder levantar el cepo al dólar, se solucionará la próxima semana. Así lo informó el mandatario, que confirmó que este miércoles se cerrará la negociación con los bancos para intentar desactivar esos contratos.
“Esta semana estamos terminando con el problema de los puts, que ya vimos el problema que implicaba el tema de los puts hace unas semanas”, afirmó el Presidente en una entrevista televisiva. En concreto, hacía referencia a la operación registrada el 1° de julio, cuando una entidad privada ejecutó puts y obligó al Banco Central (BCRA) a emitir casi $2 billones.
El ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó la novedad en diálogo con Radio Mitre. “Los puts se están solucionando, con un gran gesto de los bancos, hay que remarcarlo. Se va a solucionar el miércoles con los bancos revendiéndole estos puts al Banco Central”.
En una nota técnica publicada este viernes, la Asociación de Bancos Argentinos (Adeba) reconoció que tanto el BCRA y como el Ministerio de Economía habían manifestado públicamente y en reuniones con entidades su intención de ofrecer un rescate voluntario de los puts.
No obstante, la agrupación bancaria remarcó: “Hasta tanto haya algún cambio en dichos contratos, los mismos están plenamente vigentes: los bancos tienen la libertad de ejercer el derecho contractual de vender títulos públicos al BCRA -a precio de mercado- por hasta el monto de los puts en su poder. No hay limitación ni condiciones previas sobre dicho derecho”.
Las reuniones entre los bancos y el BCRA para desarticular los puts se intensificaron en las últimas dos semanas y desde el equipo económico aseguran que avanzaron mucho. Sin embargo, prefieren no dar mayores detalles para no poner en riesgo el principio de acuerdo. Al Gobierno le preocupa el stock de puts porque alcanza los $17 billones y representa una emisión contingente de pesos que es imprevisible.
¿Qué son los puts?
En pocas palabras, los puts son una suerte de “seguro” para los bancos que invierten en títulos del Tesoro. Desde la gestión de Sergio Massa, el Tesoro empezó a venderles a las entidades financieras ese seguro junto con los bonos que colocaba en el mercado.
Era una forma de incentivarlos a ingresar en las licitaciones de deuda porque tenían asegurado que el BCRA les compraría los bonos a precio de mercado si decidían ejercer el put.
La mayor parte de estos contratos se firmó bajo la modalidad “americana”, que implica que el dueño del put lo puede ejecutar en cualquier momento. El resto se pactó bajo la modalidad europea, que establece una ventana de tiempo en la que el banco puede pedirle al BCRA que le compre el bono.
Aunque fue una herramienta diseñada por el kirchnerismo, la gestión de Luis Caputo continuó usándola, especialmente al inicio del gobierno, para asegurarse financiamiento. En los últimos meses, en cambio, se empezó a ofrecer con menos frecuencia y solamente sobre algunos de los títulos incluidos en el menú de cada licitación. La última vez que se ofrecieron puts fue en la colocación de deuda realizada a mediados de mayo.
¿Por qué los puts son un problema?
Por su imprevisibilidad, los puts americanos son los que más preocupan al Gobierno. “Es una emisión monetaria sobre la que el Banco Central no tiene control. En cualquier momento pueden ejercer un put y hay que inyectar esa cantidad de pesos a la economía”, explicaron fuentes oficiales a TN.
Dado que el diagnóstico oficial entiende que se debe controlar la emisión monetaria para que el exceso de pesos no genere inflación ni amplíe la brecha cambiaria, los puts americanos son un cuello de botella. De hecho, Milei indicó en varias oportunidades que terminar con estos contratos será un paso fundamental para poder levantar el cepo al dólar.
(Fuente: TN)
